El analista de Wedbush Securities, Michael Pachter, una vez notablemente bajista en Netflix, proyecta una pérdida neta más estrecha en el segundo trimestre de 1,5 millones de suscriptores y esa compañía pronosticará una ganancia global de al menos 1 millón.
¿Qué marcó la diferencia? Pachter se sintió alentado por la desviación de Netflix de su práctica de lanzamiento compulsivo con la temporada 4 de «Stranger Things»: los primeros siete eps se lanzaron el 27 de mayo (para estimular las inscripciones y reducir la rotación en el segundo trimestre) y los dos segmentos finales cayeron el 1 de julio (por lo que caerían en el Q3).
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«Si bien es posible que la compañía vuelva a emitir una guía pesimista para el Q3, creemos que las fechas de lanzamiento escalonadas [de ‘Stranger Things 4’] limitaron la rotación al final del trimestre y, una vez más, es probable que Netflix esté posicionada para crecer», escribió Pachter, y agregó que «creemos que cuanto antes la compañía muestre su compromiso de reducir la rotación al lanzar su nuevo contenido durante varias semanas, los inversores verán un aumento en los nuevos suscriptores netos y se restaurará la confianza de los inversores en el modelo de negocio de Netflix».
Sin embargo, Pachter no cree que el precio de las acciones de Netflix se acerque a los niveles de 2021 «durante muchos años», aunque cree que un objetivo de 12 meses de $ 280 / acción es «alcanzable». La acción cerró el pasado viernes en 189,11 $/acción.
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Sin duda, en 2022, los mercados financieros han dado su veredicto en Netflix. La luna de miel ha terminado por su condición de acción de «crecimiento» de alto vuelo: las acciones han caído un 68% en lo que va de año, con los inversores amargados por la desaceleración del crecimiento de la compañía en medio de la competencia de una serie de poderosos rivales y las crecientes tasas de inflación.
Netflix podría sufrir de «cortes de flujo» a corto plazo a medida que la inflación continúa abriendo un agujero en los presupuestos de los hogares. «Los ingresos de transmisión de video pueden resultar más vulnerables de lo esperado a una recesión global y niveles más bajos de gasto del consumidor», escribió Ben Swinburne de Morgan Stanley en una nota la semana pasada. «Si bien el compromiso líder de Netflix debería ayudarlo a retener a los clientes, es probable que su prima de precio relativo sea una compensación a medida que los consumidores buscan recortar su factura de transmisión».
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Si bien las tendencias de crecimiento de suscriptores siguen siendo un foco para los inversores, a medida que el negocio de Netflix madura, los ingresos por suscriptor (ARPU) están cambiando «de un impulsor secundario a uno primario», según Swinburne. Espera que Netflix continúe aumentando los precios en los próximos años, pero advirtió que es posible que el mercado «vea una mayor elasticidad de la demanda en el futuro de lo que lo ha hecho históricamente, ya que hay muchas más opciones de transmisión en todo el mundo para que los consumidores elijan … y Netflix tiene un precio premium».
Un imperativo estratégico importante dada la desaceleración de Netflix es su adopción, por fin, de la publicidad. La semana pasada, Netflix anunció que había seleccionado a Microsoft como su socio para el nuevo nivel con publicidad, que la compañía ha estado apuntando a lanzar en el cuarto trimestre. Microsoft venció a NBCUniversal y Google por el acuerdo con Netflix. Los inversores vieron el desarrollo positivamente, pero quedan numerosas preguntas, incluido lo que Netflix cobrará por el plan con anuncios y con qué tipo de carga de anuncios saldrá.
Netflix podría cobrar $ 10 / mes en los Estados Unidos por el plan basado en anuncios, lo que podría generar $ 7 / mes / suscriptor en ingresos publicitarios, según los números calculados por el equipo de Swinburne: «Netflix en última instancia puede usar ARPU de alto contenido publicitario para reducir significativamente su precio a los consumidores».
El plan basado en anuncios de Netflix podría resultar en que Netflix agregue 4.3 millones de suscriptores incrementales de Estados Unidos / Canadá en 2023 y genere un «aumento significativo» en los ingresos, escribió el analista de Cowen John Blackledge en una nota de investigación del 8 de julio. El último modelo de Cowen proyecta que Netflix alcanzará los 239,7 millones de suscriptores (ganando 10,1 millones) en el ’23, frente a los 229,5 millones (+7,7 millones) al final del ’22.
La caída de las acciones en lo que va del año «ha llevado a una valoración más atractiva» antes del lanzamiento de niveles con publicidad de Netflix, dijo Blackledge a los clientes.
Mientras tanto, se espera que el gasto de Netflix en contenido sea plano o ligeramente inferior para todo el año 2022. El streamer gastó $ 17.5 mil millones en costos de contenido en efectivo el año pasado; El analista de Cowen estima que Netflix gastará 17.400 millones de dólares este año, señalando que la cifra sigue siendo un fuerte aumento desde los 12.500 millones de dólares en 2020, cuando las producciones se detuvieron a nivel mundial debido a la pandemia de COVID.
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